Fin dall’inizio, il 2024 si preannunciava come un anno difficile per i titoli del settore della moda. Stando a quanto riportato da WWD, l’inflazione ha reso la vita più costosa, i tassi di interesse sono in aumento e la geopolitica sembra sempre più instabile: dai conflitti in Ucraina e Gaza alle elezioni da brivido in Europa e, ora, negli Stati Uniti.
Il fervore per l’intelligenza artificiale e le grandi aziende tecnologiche ha contribuito a far salire il mercato azionario, ma i titoli del settore della moda hanno avuto andamenti decisamente contrastanti in tutto il mondo. Le azioni di Abercrombie Fitch & Co. sono salite dell’83,1% a 161,53 dollari, mentre l’impegno di sette anni dell’amministratore delegato Fran Horowitz nel rilanciare la catena ha avuto successo. Dall’altro lato, i colossi storici di Wall Street come Nike Inc., in calo del 31,9% a 73,40 dollari, hanno mostrato crepe nella loro corazza e ora stanno lottando per riprendersi la fiducia di consumatori e investitori.
Analisti ed esperti del settore retail hanno affermato che per il resto dell’anno, l’andamento contrastante dei titoli azionari del settore retail è destinato a diventare ancora più confuso. «È uno spazio difficile; il contesto dei consumatori non è ideale», ha affermato Ike Boruchow, analista di Wells Fargo.
Gli acquirenti non solo stanno subendo le note pressioni economiche, ma stanno anche spostando la maggior parte delle spese dai beni ai servizi e, in generale, si stanno stabilizzando su una normalità post-pandemia. Una normalità che non ha favorito la moda, apparentemente da nessun punto di vista.
«Il commercio all’ingrosso europeo sta attraversando quello che sembra essere esattamente ciò che i grossisti statunitensi hanno iniziato ad attraversare un paio di trimestri fa», ha detto Boruchow, riferendosi a un periodo difficile di calo delle vendite. «La Cina, non importa come la si guardi, non sta andando come pensavano andasse la maggior parte dei nostri marchi globali. E questo è un fattore chiave per la crescita di queste aziende. Basta guardare gli ultimi report che abbiamo sulla Cina e, che si tratti di Levi’s o Nike, la Cina è un problema».
Sebbene vi siano alcuni “marchi idiosincratici che stanno lottando o che stanno ottenendo risultati migliori”, Boruchow ha descritto la vendita al dettaglio di moda come “un tipo di settore lento e impantanato che probabilmente oggi peggiora molto prima di migliorare”.
Negli Stati Uniti, almeno, il dramma delle elezioni presidenziali, dal tentato assassinio dell’ex presidente Donald Trump fino all’ascesa all’ultimo minuto della sua probabile rivale, la vicepresidente Kamala Harris, sta distogliendo l’attenzione da tutto il resto. «Ci sarà un anno elettorale, il più polarizzante che tu abbia mai avuto», ha detto Boruchow. «Abbiamo svolto un lavoro che mostra che in un tipico ciclo elettorale [lo spazio delle linee morbide] vedrà un rallentamento di 150-200 punti base nel trend dei ricavi, nella seconda metà rispetto alla prima metà. Quindi, qualunque cosa pensiamo stia succedendo ora, le elezioni di quest’anno comporteranno un rallentamento delle azioni di 1 o 2 punti» ha detto Boruchow. «Le persone non sono concentrate sulla spesa di denaro. Sono sul loro divano. Sono, scegli il tuo veleno: stanno guardando MSNBC o stanno guardando Fox e sono totalmente coinvolti nelle elezioni e nel ciclo delle notizie, e non spendono soldi».
Negli Stati Uniti, almeno, questa distrazione potrebbe rappresentare la tendenza dominante che caratterizza tutto il resto, dal boom del denim alla corsa di alta qualità, fino alla debolezza dei grandi magazzini. Oltre a ciò, ci sono altri fattori X: le spedizioni nel Mar Rosso, il prezzo dei container, il potenziale di cambiamenti nelle politiche commerciali post-elettorali, e molto altro.
Mentre Simeon Siegel, analista di BMO, ha affermato che la prima metà dell’anno è stata “una storia di esecuzione, vincitori e vinti” nel mercato azionario, la situazione è ora cambiata. «Al momento siamo tornati a una storia guidata da fattori macroeconomici e a riflettere su temi come tariffe, tassi di interesse ed elezioni», ha affermato Siegel. Gli investitori devono decidere quanto rischio sono disposti ad assumersi in un’inversione di tendenza come quella di Under Armour Inc. e quanto sono disposti a pagare per un’azienda già molto apprezzata ma più forte come la TJX Cos. Inc., ha affermato.
Siegel ha affermato che Under Armour, in fase di rielaborazione da parte del fondatore Kevin Plank, – che è di nuovo CEO-, ha un “interessante rapporto rischio-rendimento” e che il marchio non è così “morto” come molti credono. Ma scommesse del genere richiedono sia una forte convinzione che uno stomaco forte.
Il consulente Michael Prendergast, amministratore delegato del gruppo consumer e retail di Alvarez & Marsal, ha affermato che le aziende che hanno registrato le migliori performance azionarie, come Abercrombie, hanno alcuni punti in comune. «Uno è l’eccellenza del marchio, che si tratti di preservare il loro marchio o di progredire nel loro marchio, o di concentrarsi davvero sull’allineamento del loro marchio con le moderne esigenze del cliente», ha affermato Prendergast. «E poi la seconda cosa è che la maggior parte di queste aziende sono operativamente eccellenti e hanno una convinzione e un impegno costanti per l’eccellenza operativa. Sembra molto elementare, ma penso che riguardi entrambe le aree, il branding e le operazioni: è necessario avere un impegno a lungo termine per raggiungere l’eccellenza in entrambe», ha affermato. Un esempio lampante è Abercrombie Fitch & Co.
«Guardate qualcuno come Ralph Lauren Corp., hanno fatto la stessa cosa», ha detto Prendergast. «Hanno cercato a lungo termine di ottenere affari con margini elevati, una crescita di volume inferiore, e questo ha dato i suoi frutti». Le azioni di Lauren sono salite del 16,8 percento a $ 167,01.
Ma questo tipo di attenzione è difficile da raggiungere nella moda. «È un mercato in cui vivi e muori in base all’ultima vendita», ha detto Prendergast. «È una situazione molto conflittuale. Come ti concentri a tua volta sulla strategia a lungo termine?»
Mentre gli investitori scommettono sulle inversioni di tendenza, si interrogano sui giganti attivi in difficoltà, si meravigliano del ritorno di Abercrombie, degli sforzi di Walmart Inc. per competere con Amazon o dei grandi investitori con prezzi scontati, saranno alla ricerca del prossimo grande tema del mercato azionario.
Come la moda, anche il mercato azionario ha delle tendenze: gli azionisti inseguono un tipo di azienda o una tesi di investimento e fanno salire il prezzo di quelle azioni prima di passare ad altre; negli ultimi anni non sono mancati i beniamini del mercato azionario.
«Sembrava che i settori stessero guidando il movimento delle azioni», ha affermato il consulente Matthew Katz, managing partner presso SSA & Co. «Tutti parlavano di questo bilanciere in cui lusso e sconti si stavano davvero muovendo, e nel mezzo c’erano un sacco di problemi. Poi c’è stata una conversazione sui veri beniamini del digitale, che poi sarebbero stati i grandi conglomerati, le aziende multimarca, e poi c’è stata la combinazione di rivenditori diretti al consumatore con marchio e basati sui negozi». Ma Katz ha affermato che un’analisi del mercato azionario di quest’anno ha evidenziato che le aziende con ciascuna di queste caratteristiche rientrano sia tra i vincitori che tra i perdenti.
In parte ciò è dovuto alle tendenze che Wall Street ha adottato e abbandonato nella sua ricerca di crescita, in parte invece è dovuto al mondo di oggi.
«C’è incertezza sul meteo, c’è incertezza sul mercato, c’è incertezza sugli alloggi, c’è incertezza sull’isolamento rispetto alla cooperazione globale», ha detto Katz. «C’è un conflitto continuo nel mondo».
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